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A股春季投资攻略:年报炒作行情即将展开 大资金青睐绩优股

2019年伊始,虽然短期风险事件密集,使得资本市场仍保持了谨慎态度,但在国内利好因素的集中呈现下,市场悲观情绪开始逐渐平稳,特别是在央行持续投放流动性下,让投资者担心的流动性紧张问题得到极大缓解。本周五,在央行降准1个百分点利好刺激下,大盘大涨2%。

对于2019年上半年的行情将如何演变的问题,大多数券商研究机构的观点是:春季行情发生的可能性很大,大盘走势可能是先抑后扬,1月份将会出现一个比较好的加仓时点。

复盘过去10年,每一年的岁末年初都存在1~3个月的“春季躁动”行情。

元旦小长假期间,欧美股市普涨,这给了A股市场很高的2019“开门红”预期,然而希望有多大失望就有多大,新年首个交易日的“开门黑”让投资者信心大受打击,悲观的情绪带动了大盘在新年第二个交易日再度收阴。从指数表现来看,中小板指数、上证50指数、沪深300指数在前两个交易日均跌破了2018年的最低点。

对于大盘在新年伊始就持续下跌,市场多数观点将其下跌的原因归纳为:中国经济下行压力加大,上市公司盈利下滑;M2增速持续创新低,预期流动性紧缩,股市难以获得估值的提升;推行科创板对市场中现有资金的抽水效应……而最新公布的2018年12月份49.4%的PMI值也进一步加剧了市场的悲观情绪。整体来看,这些悲观因素的迭加,造就了2019年A股市场“开门黑”。

然而,正所谓不破不立,“开门黑”的背后透露的信息是做多资金正在蓄积力量等待时机准备反击。本周五,在央行突发降准1个百分点利好刺激下,权重蓝筹股终于发力,进而推动大盘由前两个交易日的下跌转为上涨,全天涨幅达2%以上。其实,资金积极做多的愿望早从机构陆续发布的研报也可看出,多数机构在研报中判断:2019年A股市场是存在一定机会的,尤其是上半年。

中金公司就指出,在流动性相对宽松、增长有压力的背景下,2019年股指振幅相比2018年将明显缩小,预计上证指数2019年度高、低点振幅将在600点左右或以内。而广发证券研究则表示,复盘过去10年,每一年的岁末年初都存在1~3个月的“春季躁动”。逻辑在于跨年银行间流动性的边际宽松、年初广义流动性投放节奏早、机构投资者新的考核季加仓、“两会”带动的主题炒作热情等。

其实,除了研究机构乐观预期和资金再度进入新的布局调仓期外,为时4个月的年报炒作行情的即将展开对热钱也具有明显吸引力。从历史情况看,炒年度业绩的行情从未迟到,只是牛熊市中炒作的热度和时间长短不同而已。

恒大研究院首席经济学家任泽平指出,目前虽然时处经济的冬天,但也同样正在沐浴政策的春天。2018年12月19日~21日在京举行的中央经济工作会议上,政府明确表示要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,实施更大规模的减税降费。而政府减税降费的表述明显是有利于企业利润增长和居民收入的提升,不仅对经济稳定增长有利,且对疲弱的A股而言也无疑是个极大的利好。更为重要的是,宽松的货币政策还意味着降准甚至降息在今年均有可能,而年初针对小微企业的定向降准就是一个先兆。本周五,央行决定在1月份下调金融机构存款准备金率1个百分点则是跟进措施。在流动性明显充裕下,预期持续下滑的经济或将在2019年触底回升,而作为经济的晴雨表,股市或将提前反映,本周五大盘的大幅上涨或是一个很好预演。

高端制造业的发展是中国经济实现有效供给的前提,5G商用、人工智能、工业互联网和物联网等基础设施建设将成为今年重要事项。

最近几年,每一年年末召开的中央经济工作会议都至关重要,其直接主导了第二年的资本市场走向。如2015年,会议强调化解过剩产能、去除房地产库存、金融监管,第二年地产市场开始走俏、通缩结束、金融去杠杆开启,周期股行情贯穿全年;2016年,会议强调深化“三去一降一补”、振兴实体、房地产健康发展,第二年传统上游行业盈利大幅改善、企业集中度上升、租赁共同产权等机制开始推出,“漂亮50”行情贯穿全年,周期股阶段性爆发。2017年提出“乡村振兴”后,受益的大众消费品也在第二年上半年表现亮眼。

如今,2018年12月份召开的中央经济工作会议明确了2019年重点工作任务,其中包括了“加快发展先进制造业”、“推动传统产业优化升级”、“瞄准智能制造”、“释放数字经济能力”等,这些任务中点明了5G商用、人工智能、工业互联网和物联网等基础设施建设将是2019年重要事项,结合历史规律来看,5G、人工智能、工业互联网和物联网等板块有望成为2019年牛股集中营,市场机会相对突出。

当然,不可否认的是,5G产业链中相关公司的基本面并无太多亮点,其板块整体净利润在2018年前三个季度始终以同比下滑示人,惟一让人乐观的是,其同比下滑速度在逐季降低中,三个报告期的净利润增速分别为-271.2%、-149.51%、-71.89%。如今,在政策力推下,不排除该板块基本面会出现明显改善的可能,特别是不排除板块龙头公司业绩在未来出现超预期的可能。

在产业链相关公司中,数据显示有37家公司在2018年前三个报告期实现了净利润的持续增长,三维通信、亚光科技、中际旭创等公司三个报告期的净利润同比增速始终保持在100%以上,对于这些业绩持续增长的公司,在估值相对合理的背景下,若市场出现反转,不排除有进一步走强的可能。相应的,结合上市公司的动态估值看,中天科技、亨通光电、数知科技等9家公司不仅净利润保持了持续增长,且其最新市盈率也相比行业整体具备一定优势。

在中央经济会议点出的同为政策重点支持的新兴产业之一物联网,其基本面也如同5G,整体净利润在2018年前三个季度出现了持续下滑,但下滑幅度同样是逐季降低中。相比之下,工业互联网、人工智能这两大概念的业绩成长性相对明显,如工业互联网在2018年一季度、半年度整体净利润就相继实现了589%、111.33%的快速增长。

除了上述四大概念外,中央经济工作会议还重点提到了科创板。会议指出,资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用,要通过深化改革,打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场,提高上市公司质量,完善交易制度,引导更多中长期资金进入,推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地。

受此影响,创投股在近期市场表现也相对强势,元旦前一周在大盘持续下滑下仍上涨了1.86%,而元旦后则在大盘首日“开门黑”下逆市大涨了2.2%。在创投股中,受政策驱动和资金关注,催生了以通产丽星为代表的强势“妖股”出现。统计创投板块整体成长性,2018年前三个报告期净利润增速分别实现了2.87%、20.94%、25.01%,业绩增速拾级而上。

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